寒武纪还有春天吗？

一年多来，第一AI芯片寒武纪已经连续六次收到股东的减持通知。

7月27日，寒武纪发布公告称，股东南靖赵胤、湖北赵胤拟合计减持公司股份不超过2.68%，全部出于自身资金需求。

就在一天前，寒武纪刚刚披露南京招行和湖北招行合计减持比例达到1.35%，减持计划完成。这已经不是南京招行和湖北招行第一次发布“无缝”减持计划了。最后一次减持计划的披露距离第一次减持完成只有两天时间。

值得一提的是，寒武纪上市之初，就备受市场关注。但是现在被市场冷落，那么寒武纪这个a股人工智能芯片明星企业到底怎么了？

01

近5年亏损

30亿

2020年7月20日，寒武纪顶着“中国第一款AI芯片”的光环成功登陆科技创新板，创立不到5年。

上市前几个交易日，股价高歌猛进，市值一度突破千亿，风头无限。但此后股价一路震荡下跌，目前已跌至60元左右。与历史高点相比，公司股价回吐近80%。

与低迷的股价相比，更令人担忧的是寒武纪的巨额亏损。

财报显示，2017年至2021年，归属于寒武纪的净利润分别为-3.81亿元、-4100万元、-11.79亿元、-4.35亿元和-8.25亿元，五年累计亏损28.61亿元。

数据显示，2017年至2021年，寒武纪研发费用分别为0.3亿元、2.4亿元、5.4亿元、7.7亿元和11.36亿元。但同期其营业总收入分别为784.33万元、1.17亿元、4.44亿元、4.59亿元和7.21亿元。

可以看出，寒武纪的研发成本在逐年增加，但其营收却远不能覆盖甚至远低于研发成本。这也是因为芯片行业具有投资周期长、投资回报慢的特点。

寒武纪也坦言，是为了保证智能芯片产品和基础系统软件平台的高质量迭代，在竞争激烈的市场中保持技术领先优势。至于何时盈利的问题，寒武纪表示看不到盈利期。

02

发展方向

犹豫不决

对于寒武纪这样的高科技公司来说，连年亏损很正常。但与长期亏损相比，业务发展方向的优柔寡断才是很多股东“抛弃”的主要原因。

寒武纪成立之初，核心业务是终端智能处理器IP，华为是其主要客户。数据显示，来自华为的营收甚至超过90%。

但由于华为在2019年后开始研发自己的芯片，结束了与寒武纪的合作。失去华为这个大客户，终端智能处理器IP的营收自此一直处于低迷状态。

2021年财报显示，寒武纪的主要收入来自智能计算集群业务、边缘产品线和云产品线。对于核心业务收入一再变化，公司称这主要是由于成立时间短，仍处于探索期。

值得一提的是，今年3月14日，寒武纪突然宣布，由于与公司存在分歧，核心技术人员梁军提出离职，不再担任任何职务，相当于彻底离职。

虽然AI真的能赋能各行各业，但剥去华丽的外壳，其内核更倾向于一种辅助手段。目前其他传统行业对AI技术的需求和依赖还没有到“不可或缺”的地步。

业界普遍认为，目前AI行业已经进入低谷。现阶段，许多人工智能公司在RD仍需要大量投资，但他们在落地时面临许多问题和疑虑。

03

进入者很多。

激烈竞争

此外，寒武纪还面临着激烈的竞争压力。

作为一家成立仅七年的初创企业，与行业巨头相比，现阶段的寒武纪不仅芯片性能本身较差，芯片相关配套软件工具链也不足，缺乏生态基础。

比如英伟达、AMD、Intel，国内的明星创业公司如知心、碧湖科技、摩尔线程、中科玉树、艾欣科技等也已经开始交付大型芯片产品；在汽车芯片领域，寒武纪还会遇到地平线、新驰科技、黑芝麻科技等公司。

AI公司最重要的能力不再是AI技术。他们本质上是系统集成商，通过外部硬件和软件为客户提供整体解决方案。巨头几十年的积累，后来者想要弥合差距，绝非一日之功。

而很多资金雄厚的互联网公司也在研发自己的芯片，比如百度的昆仑AI芯片，阿里的铁铉CPU和广广AI芯片，字节跳动的芯片团队，这些都可能成为寒武纪的竞争对手，或者通过自给自足减少对专业芯片公司的需求。

总的来说，寒武纪可谓内忧外患。当AI芯片公司持续烧钱成为不争的事实时，长期价值可能成为影响其后续动力的关键因素。