八大券商主题策略：关注逆势突围的消费电子零部件及组装板块！产业链标的梳理

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我们认为，未来几年，中国大陆晶圆产能增长将远超全球增速，半导体上游订单有望继续爆满，半导体设备和电子化学品景气度不减。得益于新创产业的快速发展，国产芯片自给率提升的浪潮，以及相关企业在汽车、工业、物联网、消费电子等领域的广泛布局。，半导体中游的数字芯片设计表现突出。

H1消费电子产品需求疲软，相关行业的面板受到重创。约三分之二的上市公司Q2已经披露了净利润预亏，模拟芯片设计中的RF或受影响的业绩面临压力，而消费电子零部件和组装的整体增速领先于市场预期。我们建议关注半导体国产替代进程加快背景下持续增长和景气的半导体设备、电子化学品、数字芯片设计板块，以及二季度业绩超预期、逆势突破的消费电子元器件和组装板块。

长江证券:电子及元器件所在的轨道景气度是基金重仓股配置变化的核心关键。

基于二季度末数据，2022Q2电子行业配置比例进一步下降，电子板块市值占基金重仓10.05%，下降2.51pct与上一季度相比；行业超配比例方面，二季度电子行业超配1.55pct;行业内电子配置和超配比例居全行业第四，长期以来是公募基金战略配置的重点对象。

从结构上看，电子行业四个子行业持仓均呈进一步下降趋势，其中半导体持仓调整幅度最大。2022Q2半导体、电子产品及显示器件、零部件、显示器件分别占6.33%、1.19%、2.51%、0.026%，较2022Q1分别下降1.43pct、0.68pct、0.37pct、0.032pct。

半导体:短期景气映射仓位变化，长期成长安全。二季度，在半导体板块基金仓位下调1.43个百分点的背景下，大部分半导体龙头基金的仓位出现了一定的下降。我们认为半导体行业短期景气度下降是二季度持仓下降的核心；但在国产化主线持续推进的背景下，优质龙头股受益于产品结构升级和下游客户的持续拓展，自身成长性更加突出，值得长期看好。

电子零部件:赛道属性突出，位置分化。二季度，电子元器件及组件所在的轨道的景气度是基金重仓股配置变化的核心关键。在手机出货量不及预期的背景下，消费电子股减持较多；受益于新能源汽车、光伏、风电的确定性增长，新增欣旺达、丁鹏控股、东山精密、江海股份等公司。

长城证券:国内消费需求有望复苏，提振消费电子相关公司业绩

根据科纳仕公司的数据，2022年第二季度全球智能手机出货量同比下降9%。受全球通胀影响，消费者可支配收入减少，导致换手机意愿降低。此外，随着手机性能的不断升级，消费者的更换周期不断延长。

国内方面，根据中国信通院数据，2022年6月，国内市场手机出货量2801.7万部，同比增长9.2%，其中5G手机2302.7万部，同比增长16.3%，占同期手机出货量的82.2%。2022年1-6月，国内市场手机总出货量共计1.36亿部，同比下降21.7%。其中，5G手机出货量1.09亿部，同比下降14.5%，占同期手机出货量的80.2%。随着疫情的逐渐减弱，国内消费需求有望恢复，从而提振消费电子相关公司的业绩。

投资建议方面，关注汽车电子领域，国内ODM和功率半导体龙头文泰科技；半导体行业周期复苏，建议封测板块长电科技、华天科技、通富微电子；半导体板块上海硅业、安吉科技；中微公司半导体设备板块，汉中精机；功率半导体制造商华润微；液晶面板相关公司BOE和TCL科技。超高清显示和背光双驱动，MiniLED产业链持续发力。建议关注瑞丰光电、洪汇、三安光电、华灿光电、赣兆光电、聚飞光电、雷曼光电、时尚光电。

民生证券:电子板块公司中报业绩将集中披露。建议把握高景气轨道的核心目标。

近期电子行业市场主要围绕“冯光存储+汽车产业链”展开。新机型陆续发布，风光储技术不断创新，带动新能源电子需求高涨。但相应的，消费电子库存高企，半导体需求分化，传统电子龙头仍需等待基本面拐点。此外，8月份将集中披露电子板块公司的中报业绩。建议把握高景气轨道的核心标的和中报超预期的投资机会。

郭盛证券:国产设备在三季度订单高峰期遇到战略机遇

三季度订单高峰，国产设备遇到战略机遇。下半年设备行业进入订单高峰期，大陆常存二期、长信二期等多家晶圆厂需求增加。近期，SMIC北京项目可能取得进一步突破，拉动国内设备需求，迎来战略机遇。当前估值历史底部，存在黄金布局机会。

2021-2023年全球设备市场的大规模投资开启了新一轮的产业转型。2021年，设备市场将超过1000亿美元，预计2022年将继续保持10~20%的增长。大型制造商的全球资本支出大大超出了预期。内地市场的重要性不断提高，本地供应能力不断加强。2014-2017年，大陆占全球设备市场的10-20%，持续增加。2018年超过20%，2021年占比29%。来自mainland China的供给相对较低，各关键领域龙头企业逐步突破，国内替代趋势继续加强。晶圆厂产能加速提升，技术/工艺逐步完善，直接推动国内半导体材料需求激增。根据我们的测算，未来以光刻胶和CMP为代表的半导体材料的中国大陆需求将增长一倍以上。目前上游已经出现了各种进入量产供应的国产材料厂商。在晶圆制造的各个环节，国内材料厂商逐渐实现突破，迎来营收快速增长。

高度重视国内半导体和汽车产业格局将迎来前所未有的重构和变革，以及消费电子细分领域的龙头:1)半导体核心设计:光芯片、存储、模拟、射频、电源、FPGA、处理器、IP等产业机会；2)半导体代工、封装测试及配套服务产业链；3)智能汽车的核心目标；4)分段轨道，如4)VR、Miniled、面板、光学、电池等。;5)苹果产业链中的核心龙头公司。

中泰证券:我看好龙头通过产品结构调整和国产化继续实现业绩高增长。

推荐半导体行业空间大/景气度高的龙头企业。1)电力:下游新能源带动的需求热潮仍将持续。建议关注杨洁科技、时代电气、斯达半导体、士兰威、信捷能、宏伟科技等2)模拟:领先制造商的数量正在稳步扩大，并不断受益于本地化。建议关注圣邦、思瑞普、西迪威等。3)MCU:我们看好龙头通过产品结构调整和国产化继续实现业绩高增长。我们建议关注赵一创新、中盈电子等。4)材料:下游需求火爆，国内厂商在下游客户的验证周期加快。建议关注李昂威、江峰电子、上海硅业、兴森科技、安吉科技、通成新材等。5)设备:晶圆厂进入支出高峰期，刺激上游设备需求。建议关注北方华创、新源威、华丰测控公司、中威公司、拓晶科技等。

海通证券:半导体材料公司将迎来中长期快速增长阶段。

我们认为半导体设备受益于国内生产线的持续建设，订单饱满，增长动力充足；经过前两年的样品交付验证和小批量出货，半导体材料公司将迎来中长期快速增长阶段；关于IC设计，重点关注2022年需求侧“量增”逻辑明显或国产化替代空间/进程突出的标的，回避“量增”逻辑不明显但价格下降风险可能较高的细分领域。建议识别和规避因代工费增加导致成本增加而无法转移芯片端相关压力的芯片设计公司；2022年消费板块将聚焦创新引领的消费升级，叠加元宇宙主题投资机会，关注两条主线:1)元宇宙主题下的硬件投资机会；2)受益于电动智能汽车发展的车载镜头、激光雷达、车载连接器、车载PCB等汽车电子板块。

兴业证券:今年消费电子品牌公司和水果连锁标签业绩增速可期，整体估值有望修复。

消费电子中，今年整个水果链的确定性高。基于去年供应链扰动导致的业绩基数较低，今年消费电子品牌公司和水果连锁标签的业绩增速可期。另外年底大客户头盔即将发布，有望催化情绪，整体估值有望修复。建议投资者关注有自己品牌渠道和新产品的公司，如Luxshare、常颖精密、音标控股、欣旺达、珠海冠宇、大族激光等