通信行业：新技术新应用催化流量高增新基建下交换机需求有望超预期

新技术和新应用继续催化数据流量高增长趋势，预计将推动网络设备市场超预期增长。

随着全球数据流量的增长，互联网设备的数量也在迅速增加。与此同时，人工智能、云计算等各种新技术不断涌现，AR、VR、车联网等应用不断落地，进一步带动全球互联网数据中心建设需求不断增长。全球数据量将从2021年的70ZB增长到2025年的175ZB，年均复合增长率为25.74%。全球网络设备市场需求保持稳定发展。受益于“十四五”等政策，中国产业数字化转型有望稳步推进，预计中国数据总量将以年均30%左右的速度快速发展。随着“东算西算”项目的整体布局，有望带动数据中心和网络技术的转型升级和扩容，从而进一步打开ICT市场的新空间，中国网络设备市场规模有望保持高增长态势。

产业链集中度高，竞争格局相对稳定，强者恒强的趋势有望延续。

由于高性能和低成本的优势，以太网交换机已经成为应用最广泛的交换机之一。以太网交换机应用广泛，功能不断优化。早期的以太网设备，比如集线器，都是物理层设备，无法隔离冲突的传播，限制了网络性能的提升。随着技术的发展，目前交换机已经突破了桥接设备的框架，不仅可以完成二层转发，还可以根据IP地址进行三层硬件转发。随着数据流量发展的加快和实时业务需求的增加，100G端口已经不能满足带宽的挑战，交换机也在不断扩容升级。从100G迁移到400G是为数据中心注入更多带宽的最佳解决方案。以400GE为代表的关键技术在不断加速部署，增加体量。交换机行业位于网络设备产业链的中游，与上下游行业有很强的关联性。目前国内替代浪潮不断推进，国内厂商积累多年经验逐步打破海外垄断，相关原材料基本实现国内采购。同时，网络设备技术含量高，行业集中度有望提高，强者恒强的趋势有望延续。总体而言，流量的爆发式增长促使电信运营商、第三方IDC企业、云计算企业等企业用户升级现有数据中心或新建数据中心，对交换机等网络基础设施的需求有望进一步释放。

投资建议:行业集中度有望提高，子赛道优质标的要优化。

新的基础设施相关产业链的繁荣程度有望提高。作为新基础设施的主要设备，ICT基石光网络，包括交换机、光模块、光缆、节能等需求，有望迎来新的市场放量。

建议标的:ICT相关标的紫光股份、星网锐捷(002396)、天府通信(300394)、中基许闯(300308)、昌飞光纤(601869)、节能标的因维克(02837)。

风险:原材料价格上涨的风险；全球流行病的影响和外交政策环境的不确定性；数字经济建设进展不如预期。